杂志精选》塑化与电子代工厂 悄悄升温

近期随着农粮原物料价格回落、油价跌破百元，市场通膨恐慌情绪已同步自高峰回落，取而代之的是逐步升温的衰退恐慌，俨然成为影响全球实体经济、资本市场及央行货币政策的重要变数，也会是影响股市跌深反弹行情续航力的重要关键。

过去坚称美国经济成长强劲的美国财政部长叶伦，近期已改口表示美国经济成长正在放缓，并承认经济存在衰退的风险，但认为衰退并非不可避免，因为衰退是经济广泛疲软所致，美国就业数据和消费支出依旧强劲，显示目前美国经济并未陷入衰退。

美国衰退预期升温中

不过，美国现在经济未陷入衰退，不代表未来就不会发生。根据标普全球编制的採购经理人初步调查，美国七月服务业PMI初值降至47，综合PMI初值降至47.5，双双跌破荣枯线的50并创26个月新低，为疫情爆发以来首次出现萎缩，加上服务业占美国GDP 70％，加深市场对美国第三季经济衰退的担忧。

无独有偶，欧元区七月制造业PMI及综合PMI也均降至荣估线之下的49.6及49.4，分别创二五个月及十七个月新低，让早已摇摇欲坠的欧洲经济进一步推向深渊，衰退似乎已无法避免，势必也会回过头来影响美国的经济。

根据路透社在7月14日至20日进行的最新调查，102位经济学家平均预估未来一年美国经济衰退的机率为40％，未来两年内发生衰退的机率为50％，已高于六月调查中的25％及40％。当衰退预期成为市场共识，市场行为就会开始自我实现，民眾准备勒紧裤带过寒冬，降低消费意愿，企业投资支出及厂商生产意愿也将降低，导致经济走向一个恶性循环，最终让衰退预期成为衰退事实。

在衰退预期、民眾消费缩手、企业资本支出观望及产品生产减少的交互影响下，各产业景气势必都会受到负面衝击，今年获得台湾投资人追捧、股东人数大增的半导体、金融、货柜航运、电子代工及塑化等产业也难逃此命运，将会是阻碍未来股价反弹或回升的绊脚石。但若各国政府经济政策开始从抗通膨转向抗衰退，这颗大石头就可能会被移开，创高股市摆脱目前空头格局的机会。

电子代工 持续面临产品出货下修挑战

在今年股东人数大增排行前百名的电子代工厂依序为仁宝(2324)、纬创(3231)、华硕(2357)、广达(2382)，近期营运将持续受到PC、NB等终端产品销售下修影响，连带股价反弹之路可能会走走停停。

研调机构Gartner基于总经不确定性升温、通膨及供应链因素，7月1日出具全球IT支出预测报告，下修2022、2023年硬体中的手机、外接硬碟、PC、平板及印表机IT支出。其中，2022、2023年PC及平板的支出下修5％及4％至年减7％及2％，整体PC出货量分别下修6％及4％至年减9％及1％，但逆势上修2022、2023年伺服器IT支出，双双上修9％至年增17％及6％，伺服器出货量也双双上修2％至年增8％及8％，以反映数位转型趋势持续，长期伺服器IT支出成长性将优于其他硬体类IT支出。

本文作者：高适

(本文摘自《理财周刊1144期》)